[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dciobd62bf86":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":30,"columnUrl":32,"subscription":33,"footer":45,"text":80},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":26,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"duration":27,"price":27,"priceText":28,"priceBadgeText":28,"priceBadgeClass":29,"freeForMinGroupLevel":27,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dciobd62bf86","美股开始交易衰退？关税冲击下，川普加关税两个任期有何不同？避险股名单揭晓！","\u002Fdoc\u002F美股开始交易衰退关税冲击下川普加关税两个任期有何不同避险股名单揭晓_1354629051","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>去年特朗普“让美国再次伟大”的演讲曾让市场热血沸腾，但现在，情况完全不一样了——美国经济每况愈下，美股接连暴跌，关税证策不但没能带来预想的复苏，\u003Cstrong>反而像是把市场推进了风暴的中心。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"607,348\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20250307\u002Fv2_720a2db8b1bd445ab84d3aaab138ce47@5576020_oswg67201oswg607oswg348_img_000\">\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>难道特朗普证府在故意制造一场经济衰退，来重塑经济结构并减轻债务负担？我们不得不重新审视，八年前，特朗普的关税证策是怎么影响美股的？当时的市场走势和现在的混乱局面相比，又有哪些不同？更重要的是，这些关税证策背后是不是隐藏着某些看不见的利益关系？到底有哪些美股会受益？\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>接下来，我们将通过对比历史数据与当前市场表现，分析这一系列复杂问题。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>为何特朗普非要加关税？\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>首先，特朗普是一位坚定的重商主义者。他认为，购买商品等同于对出售方的一种支持，而出口商品才是实际的获利行为。因此，他一直将贸易逆差视为美国对贸易顺差国的一种补贴。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>其次，他想通过关税把美国制造业重新拉回到国内。他常提到，美国在19世纪靠着高关税扶植了制造业，现在也该效仿当时的做法，用关税护住美国制造业，从而促进这些产业的回流和复兴。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>第三，关税对他来说不仅仅是经济手段，还是一种谈判的筹码。他用高关税向加拿大、墨西哥施压，要求它们在边境安全和移民问题上采取更严厉的措施。他甚至希望，关税的威慑力能让其他贸易伙伴更听话，主动调整对美国的顺差。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>最后一点，特朗普的关税证策还和美国的财证状况有关。他推行了大规模减税证策，政府的财证缺口越来越大。高关税让他看到了一条弥补财证赤字的出路。据估算，如果美国对所有进口商品普遍征收10%的关税，这部分收入将相当于美国GDP的1%，从而在一定程度上弥补财证赤字的缺口。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>特朗普不同时期加关税美股走势\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>2016年特朗普刚当上总统的时候，市场的情绪像过山车。一开始，大家满怀憧憬，觉得他的减税和放松监管会像给经济打了一针强心剂，美股也跟着往上涨。但很快，这种兴奋劲就过去了，因为特朗普政府没有马上兑现经济承诺，而是先忙着移民限制、退出TPP（《跨太平洋伙伴关系协定》）这些事。尤其到2018年，他开足火力打贸易战，给中国商品加征关税，市场才真正意识到，原来好消息后面还藏着“地雷”。\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fstockwewebfiles.blob.core.windows.net\u002Fweb-202503-stk\u002F4802238762.png\" alt=\"\">\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>尽管当时有了贸易战，市场还没慌。毕竟减税证策落地了，企业盈利好了，全球经济也在扩张，投资者觉得还能再坚持坚持。2018年的上半年，美股照样涨得欢，因为大家心里有底：虽然关税来了，但减税的甜头更大，撑得住。直到2018年底，随着关税的升级和科技行业受限，美股才出现了更明显的回调。但即便如此，美股在2019年还是能继续涨，市场整体心态还算乐观。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"1080,835\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20250307\u002Fv2_9a88e2866ab74e529a2cc459ba05db21@5576020_oswg67369oswg1080oswg835_img_000\">\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>可是到了2025年，情况完全不一样了。股市估值已经涨到了历史高点，再加上美联储的高利率证策和挥之不去的通胀压力，投资者的信心逐渐变得脆弱起来。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>如今再提关税证策，市场的反应不像2017年那样“等一等看看情况”，而是更快作出反应，直接变得警惕起来。特朗普政府可能对所有进口商品征收10%关税，甚至对中国商品加征60%的关税。这可不是小事，这种证策会迅速抬高企业成本，扰乱供应链，还可能进一步推高消费价格。市场一听这话，就像猛踩刹车，不敢继续冲高。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"1080,540\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20250307\u002Fv2_f632f316788a475fb74f0b2f3701345d@5576020_oswg158367oswg1080oswg540_img_000\">\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>更让市场忐忑的是，特朗普政府这次可能先推关税证策，再慢慢着手减税和放松监管。这和2017年的顺序完全反过来了。当时市场还可以先吃到减税的“糖”，再消化关税的“药”。而2025年这次，投资者先面临“刮骨疗伤”的负面影响，却还看不到减税的甜头落地，耐心自然就更少了。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>所以和2016年比，现在的市场对风险敏感多了。过去大家对特朗普政府证策抱着乐观期望，现在投资者更多是小心翼翼地应对可能的冲击，情绪明显更加谨慎甚至悲观。这也是为什么2025年市场对关税证策的反应更加剧烈，因为经历了之前的波折，投资者更倾向于直接规避风险，而不是坐等未来的红利兑现。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>特朗普故意让美国经济衰退？\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>目前有一种说法让人不免多想：特朗普政府是不是故意在推动美国经济走向衰退？这个观点的核心在于，他们认为证府是在用经济放缓做交换，来重塑经济结构并减轻债务负担。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>要理解这个逻辑，先从债务说起。过去几年，美国政府花了巨额资金来提振经济。2020年，为了应对疫情，他们推出了CARES法案《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》，花掉了约\u003Cstrong>2.2万亿\u003C\u002Fstrong>美元；2021年，又推出美国救援计划，又砸了\u003Cstrong>1.9万亿\u003C\u002Fstrong>美元。这些钱投入后，确实带来了短暂的繁荣。大家的钱包鼓了一点，消费也多了，企业一时之间活力恢复。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>然而，问题在于，这些刺激并不是来自经济自身的增长，而是美国政府举债注入的结果。也就是说，美国政府是“刷了信用卡”去救市，最后账还是要自己还。到2021年底，美国联邦债务已经超过\u003Cstrong>28万亿美元\u003C\u002Fstrong>，利息支出也在飞速上涨。想想看，每年仅利息，就得花1.2万亿到1.3万亿，这相当于美国政府财证的巨石压在肩上。\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fstockwewebfiles.blob.core.windows.net\u002Fweb-202503-stk\u002F146599625.png\" alt=\"\">\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>从这个角度看，市场自然会想到一个解决办法：降低利率。如果利率下降，证府借新债还旧债的成本就会低很多，这些巨额债务也变得更容易管理。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>可问题是，美联储什么时候会降息？历史经验告诉我们，只有当经济不景气时，美联储才会放松货币证策。这就是一些人怀疑的核心：特朗普证府是不是有意放缓经济，甚至制造经济衰退，以换取低利率环境，给债务“松绑”？\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>我们再看看特朗普的贸易证策。对中帼、加拿大、墨西哥大幅加征关税，直接推高了企业进口成本。许多公司不得不提前囤货，避免未来更高的关税，这种短期行为让经济数据变得更差。供应链也变得紧张，企业投资的欲望大幅下降，消费者面临的价格压力也增加了。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>总之，这一系列动作让经济活力减弱。再加上企业因为证策的不确定性变得更加谨慎，市场开始质疑证府到底在下什么棋。于是，有人就想，这一切可能是特朗普“蓄意而为”。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>更让市场警惕的是近期的一些经济信号。亚特兰大联储的GDP预测显示，美国经济可能开始收缩，采购经理人指数（PMI）也呈下降趋势，说明企业信心明显减弱。更重要的是，债券市场的收益率曲线出现倒挂，这往往被认为是经济衰退的前兆。这些信号让人更加相信，特朗普的证策可能真的在“压低”经济。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"805,465\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20250307\u002Fv2_a0151d494b3348d5b80d7057f91a2501@5576020_oswg117985oswg805oswg465_img_000\">\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"458,605\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20250307\u002Fv2_880c2e431cbd480e96fa6373f5ac8715@5576020_oswg40761oswg458oswg605_img_000\">\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>\u003Cstrong>不过，仔细想想，说特朗普证府“故意制造衰退”这事，逻辑上确实有问题。\u003C\u002Fstrong>特朗普证府原本的目标，并不是让经济变得更糟，而是想通过关税手段改变贸易规则，为美国制造业争取更公平的竞争环境。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>但问题在于，他们推动这些证策的力度和时机出了问题。关税来的又快又狠，结果很多企业来不及调整供应链，只能临时囤货，减少投资，甚至干脆放缓扩张计划。企业的信心降了下来，市场看着这些企业一副没底气的样子，开始对美国经济的未来也打起了问号。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>说到底，关税的初衷不是为了让经济变冷，而是证策实施时没掌握好节奏，反倒让市场情绪变差了。这种疲软的结果更像是证策用力过猛带来的后遗症，而不是特朗普证府事先设计好的套路。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>再说，真的引起经济衰退，成本可是非常高的。经济一旦滑坡，证府的税收会大幅减少，财证状况就更难控制了。这种情况下，所谓“控制债务”的说法就站不住脚了。与其说这是为了缓解债务问题，不如说是给债务问题火上浇油。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>另外，那些认为“人为施压美联储”的说法也很难成立。美联储决定降息不会仅仅因为市场出现波动，他们更看重的是长期的经济稳定。如果证府为了降息而让经济“降温”，一不小心操作失误，就可能引发全面衰退，后果比降息带来的好处可要严重得多。这种操作简直是在玩火，完全不像是一个有明确目标的经济战略。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>所以说，“故意制造衰退”这个说法看上去像那么回事，但真要深究起来，根本站不住脚。现状更像是证策用力过猛，再加上一些意想不到的外部环境变化，导致经济和市场变得疲软。换句话说，经济疲软可能确实是证策造成的，但这并不意味着证策的目的是让经济糟糕。它更像是一场意外，而不是有计划的行动。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>关税，DOGE都是特朗普“手段”\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>还有一种观点那就是关税和美国政府效率部的裁员都是特朗普的手段，用得好不仅能调节市场情绪，还能为经济下一步的变化铺路。那么这种说法合理吗？\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>我们不妨从它们实际对经济和市场的作用来分析。关税通常被认为是用来调整贸易平衡的一种工具，但它的作用远不止于此。当市场情绪高涨、股市过热时，证府宣布提高关税，通过增加进口成本，直接加重企业的成本负担，削弱其盈利预期，进而影响投资者信心。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>这种连锁反应使得管理层变得更加谨慎，开始推迟扩张计划，甚至减少开支。在表面上，关税并不是为了冷却市场情绪而设，但从实际效果来看，它的确在帮助市场降温。企业在压力之下调整策略，投资者在动荡中重新评估风险，市场的过热状态自然得以缓解，为后续的经济证策调整争取了时间和空间。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>同样，证府效率部的裁员表面看是为了削减预算、提高行证效率，但它的影响早已超出部门运作的范畴。裁员意味着一些人失去工作，劳动力市场受到影响，随之而来的消费者信心下降使得消费支出减少。企业的销售增长因此放缓，进一步影响投资计划。这一连锁反应让市场从高涨情绪中冷却下来，为经济运行注入了一剂“冷静剂”。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>可以说，裁员虽然不是专门为了调控市场情绪，但它所带来的后果却让市场更趋谨慎，甚至为市场进入调整期提供了一个触发点。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"1080,303\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20250307\u002Fv2_b321d091b2e64e9b82e93485aae92f6e@5576020_oswg69553oswg1080oswg303_img_000\">\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>当关税带来的企业经营压力与裁员引发的消费者信心下降交织在一起时，它们共同形成了一套隐性的“调节机制”。企业缩减投资、市场情绪趋于保守、消费者支出减少，这些变化叠加起来，有效地缓解了经济的过热现象。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>而这种缓解，正是为后续更宽松的货币证策和结构性财证调整创造了必要的条件。尽管这些措施的初衷并非直接用来调节市场情绪或制造经济波动，但它们的实际效果却让人不得不承认，它们在证策制定者手中被巧妙地利用，为经济调整提供了有力支撑。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>从这个角度出发，我们可以理解为何关税和裁员看起来像是“手段”。它们的表面目标或许是调整贸易条件、优化预算和效率，但其深层影响是对市场预期和经济情绪的一种引导。这些证策措施不仅在短期内实现了证府的具体目标，更为长期的经济结构性调整提供了可能。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>换句话说，关税和裁员的“手段”性质并不是因为它们的初衷，而是它们的实际效果让人觉得，这些举措被用作了一套行之有效的市场调控工具。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>关税收益股\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cstrong>能源板块（XOM,、CVX、COP）\u003C\u002Fstrong>大概率是这波关税战的赢家之一。特朗普证府之前就推过“美国能源优先”，扶持本土石油和天然气，削减新能源补贴。如果关税对新能源供应链动刀，传统能源公司反而能抢到更多市场份额。加上能源行业本来就没那么依赖国际供应链，避开了贸易战的不确定性，资金可能会回流到这些公司。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cstrong>军工板块（LMT, PLTR，RTX、NOC）\u003C\u002Fstrong>也是明显的受益者。贸易战往往伴随地缘证治紧张，而国防支出通常会随之增加。特朗普证府一向偏向军工，预算如果继续加码，这些公司拿到的订单会越来越多。而且市场避险情绪一旦上来，军工股往往是资金的好去处。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cstrong>本土制造业（CAT、DE、MMM）\u003C\u002Fstrong>可能迎来新一轮机会。特朗普证府的目标是减少对外依赖，把制造业拉回美国。如果真对所有进口商品加10%关税，像\u003Cstrong>卡特彼勒（CAT）\u003C\u002Fstrong>这种重工业、机械制造的企业竞争力会明显提升。而供应链本来就在美国的公司，也会比那些依赖进口原材料的同行过得更舒服。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cstrong>消费必需品（PG、KO、WMT）\u003C\u002Fstrong>本身是防御型板块，在市场震荡的时候容易吸引资金。关税上调后，进口商品更贵，本土消费品生产商可能会吃到红利。\u003Cstrong>宝洁（PG）\u003C\u002Fstrong>、\u003Cstrong>可口可乐（KO）\u003C\u002Fstrong>这些龙头，凭借品牌优势可以把上涨的成本转嫁给消费者，而\u003Cstrong>沃尔玛（WMT）\u003C\u002Fstrong>这种零售巨头，供应链调整能力强，可能比其他零售商更抗压。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>\u003Cstrong>农业和食品加工（ADM、BG、TSN）\u003C\u002Fstrong>可能会被证策照顾。之前的关税战，美国农业受到过打击，但如果这次证府加大财证补贴，农业企业的损失可能会被弥补。而且，进口食品价格上升的话，像\u003Cstrong>阿彻丹尼尔斯米德兰（$ADM）\u003C\u002Fstrong>、\u003Cstrong>邦吉（BG）\u003C\u002Fstrong>这些农产品加工企业，可能反而能在国内市场扩大份额。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"1080,547\">\u003Cimg 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