[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcioa9c97559":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":29,"columnUrl":31,"subscription":32,"footer":44,"text":79},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":25,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"duration":26,"price":26,"priceText":27,"priceBadgeText":27,"priceBadgeClass":28,"freeForMinGroupLevel":26,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcioa9c97559","Arm版“英伟达时刻”降临，两大AI基建龙头逆势狂飙","\u002Fdoc\u002Fdcioa9c97559","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>周三（3月25日）的美股市场，完全被地缘政治的拉锯战与原油市场的剧烈波动所主导。美国向伊朗提交15点停火方案的消息一度引发盘前狂欢，但随着伊朗态度趋于强硬，市场情绪迅速回归现实。\u003C\u002Fp>\u003Cp>最终，美股三大指数在震荡中收涨，但表面普涨的背后，美股与美债、原油的传统联动关系出现了罕见的阶段性背离。透过盘面波动，看清主力资金在关键点位的真实意图，比单纯关注收盘数字更为重要。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"1004,630\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1004\u002F630;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260326\u002Fv2_318ad853baaf4476b482d33777fb1899@5576020_oswg525443oswg1004oswg630_img_000\" width=\"1004\" height=\"630\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>（美股债油日内走势对比）\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>地缘博弈下的原油“深V\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>原油市场是今天多空博弈的主战场。早盘阶段，受美国Z府通过中间方递交“15点停火方案”并提议停火一个月的消息刺激，布油一度急速下挫3%。但这股乐观情绪转瞬即逝，\u003Cstrong>伊朗方面迅速拒绝了该方案，明确表示不允许特朗普决定停战时间表，并强调现阶段的信息交流“并非谈判”。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>随着和谈预期降温，油价走出了极致的V型反转。美油收复日内全部跌幅并最终涨至91美元上方，布油突破103美元。不仅原油走强，美国国内精炼油品价格也持续高企，柴油价格已连续九天站稳每加仑5美元的关口。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"865,296\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:865\u002F296;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260326\u002Fv2_07ba35aa7a2c41839fe96b732274852c@5576020_oswg57932oswg865oswg296_img_000\" width=\"865\" height=\"296\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>值得关注的是，供给端并非只有恐慌。中东发往亚洲的石油运输开始实质性恢复，阿曼迪拜原油暴跌13%至100美元\u002F桶。伊朗官方更释放出明确信号：“除了交战国，海峡已开放”，非敌对船只在与伊朗协调下可顺利通过霍尔木兹海峡。\u003Cstrong>这一表态为全球能源供应链保留了重要的缓冲地带。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>股债背离，多头“上攻乏力”\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>回到美股盘面，今日最值得思考的现象是资产价格的逻辑背离。\u003C\u002Fp>\u003Cp>彭博数据显示，\u003Cstrong>自3月3日以来，标普500与WTI原油的负相关性已长达17个交易日，这种极端情况自2022年初以来仅出现过两次。\u003C\u002Fstrong>但周三，这种相关性明显减弱。面对油价的强势逆转，美股并未跟随下挫，美债收益率同样小幅走低，10年期美债下行至4.32%附近。\u003C\u002Fp>\u003Cp>截至收盘，道指收涨0.66%，标普500上扬0.54%，纳指收涨0.77%。此外，罗素2000小盘股指表现活跃，涨幅超1.2%。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"799,204\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:799\u002F204;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260326\u002Fv2_c706f7e7934641b18e0a8372507ceb84@5576020_oswg36024oswg799oswg204_img_000\" width=\"799\" height=\"204\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>美股投资网分析认为，今天这波反弹的核心驱动力，几乎全部集中在隔夜停火消息发布后的短暂时间窗口内。\u003C\u002Fp>\u003Cp>如果单纯从早上9点半的常规交易时段算起，三大指数在盘中其实是一路震荡走低的，实际均录得下跌。标普500更是已连续六个交易日日内波幅超过1%，这是近一年来第四次出现如此密集的高波动走势。\u003C\u002Fp>\u003Cp>这暴露出一个危险信号：多头主力在面对上方关键技术阻力位时并没有选择硬攻，而是趁着高开选择了主动撤退，向上突破的尝试宣告失败。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>通胀反噬与高估值危险\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>受能源与供应链成本攀升拖累，\u003Cstrong>美国最新公布的进口价格创下了自2022年以来的最大涨幅。\u003C\u002Fstrong>进口价格指数（Import Price Index）作为PPI和CPI的先行指标，其飙升为本已承压的宏观背景再添阴霾。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"1080,692\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:1080\u002F692;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260326\u002Fv2_b82497f19fbc4aa79ff91cfd8122c143@5576020_oswg74964oswg1080oswg692_img_000\" alt=\"US Import Prices Jump by Most in Nearly Four Years Ahead of Iran War -  Bloomberg\" width=\"1080\" height=\"692\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>若油价维持高位，未来几个月的通胀数据极有可能超预期反弹，从而迫使美联储在更长时间内维持限制性利率，甚至重提加息选项。\u003C\u002Fp>\u003Cp>此外估值过高也需要注意。正如高盛分析师Shreeti Kapa指出，自中东战事爆发以来，MSCI全球股指累计下跌约7%。虽然相较于2022年的能源冲击，本轮美股跌幅看似有限，但这背后的代价是极高的估值容忍度。\u003C\u002Fp>\u003Cp>美股投资网VIP机会\u003C\u002Fp>\u003Cp>在今天指数高开低走、多头主力上攻乏力的背景下，被我们美股投资网列为“2026必買股”之一的光通信巨头康宁（GLW）继续稳步上涨5.53%。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"370,148\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:370\u002F148;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260326\u002Fv2_c6afd8ff8f484d939b6196a9ac905c03@5576020_oswg18607oswg370oswg148_img_000\" width=\"370\" height=\"148\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>而我们 2026 年必買股名单发给VIP的时候价格仅为 85.33 美元，一路耐心持仓至今的VIP成员获利76%。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"706,366\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:706\u002F366;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260326\u002Fv2_d6f9862085ac47caaa1b144c89621ad0@5576020_oswg17554oswg430oswg430_img_000?x-oss-process=image\u002Fformat,jpg\" alt=\"图片\" width=\"706\" height=\"366\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>我们VIP社群还在3月9日125美元再次入场GLW，目前也已录得浮盈20%!\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"750,506\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:750\u002F506;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260326\u002Fv2_da3e72913f57419a9ca80e4214a6254d@5576020_oswg38900oswg430oswg430_img_000?x-oss-process=image\u002Fformat,jpg\" alt=\"图片\" width=\"750\" height=\"506\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>文章回顾：\u003Ca target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\" href=\"https:\u002F\u002Fmp.weixin.qq.com\u002Fs?__biz=MjM5ODU5NjIzMg==&mid=2917165679&idx=1&sn=7dea3ee611327cddb3f10f15995b561b&scene=21#wechat_redirect\" 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style=\"aspect-ratio:749\u002F503;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260326\u002Fv2_d940a86febc34b44986709f9f2cca263@5576020_oswg40448oswg430oswg430_img_000?x-oss-process=image\u002Fformat,jpg\" alt=\"图片\" width=\"749\" height=\"503\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>MRVL近期的连续爆发同样有着强劲的实质驱动力：其定制化AI芯片（ASIC）和光互联业务正式迎来放量拐点。随着北美头部云服务商为了降本增效而疯狂加码自研AI芯片，\u003Cstrong>MRVL作为核心设计服务商近期拿下的关键定制大单，直接夯实了其短线业绩的极高可见度。\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Arm版“英伟达时刻”降临?\u003C\u002Fp>\u003Cp>芯片设计巨头Arm Holdings（ARM）近日在旧金山战略发布会上宣布推出专为AI优化的自研服务器芯片Arm AGI CPU，正式进军实体芯片制造领域。受此消息刺激，ARM股价单日大涨超16%。\u003C\u002Fp>\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"400,215\">\u003Cimg style=\"aspect-ratio:400\u002F215;\" src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20260326\u002Fv2_7a753ed41ff04c11b398899db0e95b68@5576020_oswg23456oswg400oswg215_img_000\" width=\"400\" height=\"215\">\u003C\u002Ffigure>\u003Cp>这个动作之所以震撼，是因为\u003Cstrong>它直接打破了ARM成立三十多年来“只卖图纸、绝不下场卖货”的老规矩。\u003C\u002Fstrong>面对这场彻底的商业模式大洗牌，以Meta为代表的科技巨头用真实订单投了赞成票，但华尔街顶级投行之间却吵翻了天。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>放弃“高毛利”\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>过去，ARM的赚钱方式很轻松：只卖芯片的架构设计授权，\u003Cstrong>毛利率常年逼近100%。\u003C\u002Fstrong>但现在AI算力需求大爆发，光靠收过路费，赚钱的速度已经跟不上市场的膨胀了。为了分一块更大的蛋糕，ARM决定直接去抢英特尔和AMD把控的千亿美元数据中心市场。\u003C\u002Fp>\u003Cp>按照管理层给出的最新业绩目标，\u003Cstrong>到2031财年，公司总营收要冲击250亿美元，其中150亿将直接靠卖这款新芯片赚来。\u003C\u002Fstrong>用大白话来说，卖实体芯片需要花钱找人代工制造，初期毛利率大概只有30%到40%，未来最多也就维持在50%左右。\u003C\u002Fp>\u003Cp>虽然利润“率”变低了，但利润的“绝对金额”却会翻好几倍。这是ARM为了做大营收盘子，主动选择的一条靠规模取胜的扩张之路。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>科技巨头为何买单？\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>Meta成了ARM首款自研芯片的首发核心客户，甚至提前好几年就通过交授权费的方式帮ARM垫付了研发资金。后面还有OpenAI等一众大厂排队等上车。这些科技巨头之所以这么积极，主要就是被现在AI数据中心高昂的建设费和电费给逼的。\u003C\u002Fp>\u003Cp>现在的AI大模型运算简直就是“电老虎”，传统的x86架构在处理海量并发任务时非常耗电。而ARM本来就是靠低功耗起家的，这款新芯片在处理能力不输竞品的同时，能大大降低耗电量。对Meta这种算力需求无底洞的企业来说，用ARM的芯片，每千兆瓦的算力建设可能直接省下上百亿美元。这笔账算下来，极具诱惑力。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>华尔街的严重分歧\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>花旗和摩根大通是坚定的“看多派”。\u003Cstrong>花旗直接开启了短期催化观察，给出了190美元的目标价。\u003C\u002Fstrong>他们的逻辑是：别老盯着下降的毛利率看，只要未来利润的绝对金额能爆炸式增长，现在的股价就完全对得起它未来几年的高增速。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>但高盛却给出了110美元的“卖出”评级。\u003C\u002Fstrong>高盛的理由是：市场现在还是把ARM当成一家纯卖授权的“软公司”在给高估值。但既然你现在开始大量卖实体芯片了，本质上就变成了一家利润率更低的“硬件厂”，那就应该按硬件厂的标准给更低的估值。\u003C\u002Fp>\u003Cp>高盛认为，跟英伟达这些硬件巨头比，ARM现在的市盈率依然偏高，除非能证明新芯片真的卖爆了，否则目前的股价已经透支了预期。\u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cstrong>最现实的挑战\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>\u003Cp>抛开财务数据，ARM这次转型最棘手的问题，是如何处理和老客户的关系。\u003C\u002Fp>\u003Cp>过去三十年，英伟达、高通、亚马逊等巨头都是ARM的忠实大客户，大家相安无事。但现在ARM亲自下场卖服务器芯片，等于直接成了某些老客户的竞争对手。\u003C\u002Fp>\u003Cp>其实，亚马逊、谷歌、微软等大厂本来就在自研基于ARM架构的芯片，就连这次力挺ARM的Meta，私底下也跟英伟达签了独立的CPU合作协议。如果ARM在这个过程中没平衡好，让高通等老客户觉得受到了威胁，他们可能会加速倒向RISC-V等其他开源架构。\u003C\u002Fp>\u003Cp>总而言之，ARM跳出舒适区直接卖芯片，是一次顺应AI时代的勇敢跨越。对于股.票投资者来说，接下来最需要紧盯的，不仅是它的芯片能不能顺利量产交货，更要看市场资金到底愿意用“软件公司”还是“硬件厂”的标准，来消化这家公司突变的商业模式。\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fstockwebsiteblob.blob.core.windows.net\u002Fweb-202603-stk\u002FUploaderzh1phzxmyce_2026_03_25_22_15_13.jpg","2026-03-26T01:26:38.85","2026.03.26","2026\u002F03\u002F26",35167,[22,23,24],"ARM","GLW","MRVL","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":30,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":25,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"duration":26,"price":26,"priceText":27,"priceBadgeText":27,"priceBadgeClass":28,"freeForMinGroupLevel":26,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22,23,24],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":33,"services":34,"recentDocuments":43},"\u003Cfigure 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