[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcio9f6a981b":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":27,"columnUrl":29,"subscription":30,"footer":42,"text":77},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcio9f6a981b","瑞银指出，SaaS 赛道估值已显吸引力，投资者正重返该领域，并建议关注三类美股成长机会","\u002Fdoc\u002Fdcio9f6a981b","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>美股投资网获悉，瑞银发表研报表示，经历一年多的谨慎情绪后，投资者对SaaS(软件即服务)及应用领域的兴趣正逐步回升，部分优质企业有望在2026年实现差异化增长，但行业整体复苏仍受预算约束等因素限制。\u003C\u002Fp>\u003Cp>瑞银在报告中指出，过去一年受人工智能(AI)技术颠覆、市场成熟度担忧等因素影响，投资者对SaaS领域态度谨慎。但近期，HubSpot(HUBS)、赛富时(CRM)等企业发布的增长加速信号，叠加市场对行业终端风险的担忧过度、AI相关交易部分平仓导致SaaS估值相对整体软件行业存在吸引力等因素，推动投资者重新关注该领域的做多机会。瑞银通过近期虚拟活动收集的IT高管反馈也显示，行业基本面好于初期预期，并未出现大规模替代现有供应商的现象，AI驱动的裁员也较为有限，部分SaaS企业仍有望参与AI带来的增长机遇。\u003C\u002Fp>\u003Cp>展望2026年，瑞银总结了SaaS行业六大核心趋势，看好部分公司能在明年展现出显著的差异化。\u003C\u002Fp>\u003Cp>需求端方面，瑞银认为明年IT预算增长将较为温和，预计2026年将保持持平或小幅同比增长，支出压力依然存在。AI、云基础设施和数据相关举措仍是投资重点，而非AI类应用现代化项目则面临整合与支出合理化压力，但后疫情时代的许可证优化周期最艰难阶段已基本过去，这反映在近几个季度SaaS企业的净收入留存率和新增客户数量保持稳定，中小企业营收增长在2025年第三季度出现显著改善。\u003C\u002Fp>\u003Cp>人员规模增长仍是行业挑战。ADP数据显示，员工规模50人以上企业的人员增长维持在低个位数，50人以下企业基本持平且11月略有下滑。2026年招聘活动预计持续低迷，但不会出现大规模裁员。这一压力主要源于宏观环境而非AI技术，瑞银AI调查显示，40%受访者认为AI将增加人员需求，仅31%预计减少。不过，客户服务领域已出现AI替代的早期迹象，一家大型电信运营商用自研AI取代了1-2级客服代理，某酒店集团2025年将客服人员缩减10%，并计划2026年再减30%。\u003C\u002Fp>\u003Cp>定价模式升级成为行业重要变革方向。SaaS企业正逐步摆脱单纯基于“席位”的定价逻辑，基于使用量或交易量的定价模式展现出更强的短期增长潜力。在此背景下，交叉销售、AI应用落地和定价策略调整将成为企业增长的关键驱动力，多家头部应用供应商计划在2026年实施实质性提价。\u003C\u002Fp>\u003Cp>AI代理应用将在2026年加速渗透。当前AI在生产力工具、代码生成、服务支持和创意内容生成等场景应用最为普遍，主要聚焦于自动化低端重复性任务。由于数据准备、技术成熟度及合规安全等问题，AI在关键业务流程中的大规模应用仍处于早期阶段，仅17%的受访者已大规模部署AI项目，5%的企业实现AI代理规模化应用。但预计2026年这一趋势将明显改善，大规模生产部署有望在2026年下半年至2027年启动。\u003C\u002Fp>\u003Cp>自助式AI解决方案(DIY)仍将流行，但主要集中在特定领域。瑞银认为，企业更倾向于为特定行业场景(如理赔处理、欺诈检测、农业数字化等)或内部流程(如知识库AI赋能、后台流程自动化等)自主开发AI方案，这些场景多为新增市场，与现有SaaS供应商重叠度低，且AI并未取代核心业务系统，而是作为补充。IT高管对SaaS供应商的AI解决方案持开放态度，对面向客户的前台应用需求高于后台应用。\u003C\u002Fp>\u003Cp>垂直领域SaaS企业的云迁移空间更大。服务于建筑、制造、政府等现代化进程较慢行业的垂直应用供应商(如建筑制造领域的欧特克(ADSK)、政府领域的泰勒科技(TYL))，仍有大量从本地部署向云端迁移的机会。ERP和供应链领域的现代化也存在充足增长空间。整体而言，SaaS行业已进入增长后期，但前台\u002FCRM领域的短期增长机会，尤其是AI相关机会，优于人力资源等后台领域及传统非云应用。\u003C\u002Fp>\u003Cp>估值方面，市场普遍预计2026年SaaS\u002F应用行业营收增长将小幅放缓，但瑞银认为，若增长能维持2025年水平且部分企业实现加速，当前估值具备吸引力。数据显示，市值低于500亿美元的SaaS\u002F应用企业平均EV\u002FS(企业价值\u002F销售额)倍数为5倍，市值高于500亿美元的企业平均EV\u002FFCF(企业价值\u002F自由现金流)倍数为22倍，均低于7年平均值(分别为10倍和36倍)，反映了当前行业低双位数增长的预期。而行业盈利能力已显著改善，在增长稳定且减速趋势基本结束的假设下，当前估值存在上行潜力。\u003C\u002Fp>\u003Cp>在具体标的上，瑞银看好三类企业采用非席位制或基于使用量定价模式的企业，如Braze(BRZE)、Twilio(TWLO)、Amplitude(AMPL)、具备明确企业特定增长催化剂的企业(HubSpot)以及估值更具吸引力的垂直领域龙头(欧特克)。目前，瑞银对AMPL、ADSK、BRZE、HUBS、TWLO给予“买入”评级，对CRM给予“中性”评级。\u003C\u002Fp>\u003Cp>最专业的美股资讯推荐美股大数据 https:\u002F\u002FStockwe.com\u002F\u003C\u002Fp>\u003Cp>如何识别美股市场异常波动？美国机构主力资金买卖情况，出货和吸筹，使用美股投资网VIP会员，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所分析师Ken创立，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化模型，建立了一个股市数据库 https:\u002F\u002FStockWe.com\u002F 每天处理千万级股票数据：捕捉期权大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准交易信号第一时间发到您手机APP！\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fstockwebsiteblob.blob.core.windows.net\u002Fweb-202512-stk\u002FUploaderzrkn3k23kn5_2025_12_23_10_19_56.jpg","2025-12-23T18:16:34.367","2025.12.23","2025\u002F12\u002F23",49220,[22],"SAAS","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":28,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":31,"services":32,"recentDocuments":41},"\u003Cfigure class=\"image\">\u003Ca href=\"https:\u002F\u002Fstockwe.com\u002Fdoc\u002Fdcio537efad5\" 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buy@TradesMax.com 美国电话 626-378-3637","公司介绍","\u003Cp class=\"MsoNormal\">美股大数据 StockWe.com 是一个美国领先的金融和美股信息大数据提供商，紧盯华尔街金融市场和行情，2008年成立于美国硅谷，创始人是前纽约证券交易所资深分析师Ken，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化交易模型，每天处理千万级股票数据：挖掘潜力大牛股，捕捉期权异动大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准买卖信号第一时间发到您手机APP。\u003C\u002Fp>","专业美股投资者都在这里",{"loading":78,"search":79,"searchPlaceholder":79,"hotContent":80,"draft":81,"noData":82,"searchNoData":83,"edit":84,"editVideo":85,"courseContent":86,"more":87,"buyNow":88,"subscribeNow":89,"encoding":90,"paidContent":91},"Loading...","搜索","热门内容","草稿","目前没有任何内容公布","当前检索内容没有数据","编辑","编辑视频","课程内容","更多","立即购买后观看","- 立即订阅 -","视频编码中...","付费内容"]