[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcio37923829":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":29,"columnUrl":31,"subscription":32,"footer":44,"text":79},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":25,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"duration":26,"price":26,"priceText":27,"priceBadgeText":27,"priceBadgeClass":28,"freeForMinGroupLevel":26,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcio37923829","突发！甲骨文被曝或裁员3万人，多家银行停止贷款","\u002Fdoc\u002Fdcio37923829","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>2\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">月\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>1\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">日消息，据美国媒体报道，据道明证券旗下投行\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>TD Cowen\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">分析，由于\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>AI\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">数据中心扩张面临融资困难，科技巨头甲骨文\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> ORCL\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">公司正陷入严峻的资金压力。为应对困境，公司正考虑进行大规模裁员，预计\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>30000\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">人将受影响，并可能出售旗下部分业务。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">报告指出，甲骨文计划裁员\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>2\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">万至\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>3\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">万人，预计此举可释放\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>80\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿至\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>100\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元的现金流。同时，公司也在评估出售其于\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>2022\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年以\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>283\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元收购的医疗保健软件部门\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>Cerner\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">的可能性。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">美股大数据\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> StockWe.com\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">获悉，这种融资环境恶化不仅影响甲骨文自身借贷，还让一些原本打算与甲骨文合作的数据中心租赁项目因无法获得资金而陷入停滞。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>TD Cowen \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">估算甲骨文仅为了支持\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> OpenAI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">云服务合同就需\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003Cspan lang=\"ZH-CN\"> \u003C\u002Fspan>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">约\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 1560 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元资本支出。加上与\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> Meta\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">、英伟达等合作的其他数据中心布局，公司总的扩张规划资本需求可能高达数千亿美元规模，资本支出预算大幅攀升，对公司现金流构成巨大压力。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">而甲骨文的总剩余履约义务（\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>RPO\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">，已签约但尚未确认收入的合同金额）高达\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 5,230 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元，因为它还承接了\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> Meta \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">和英伟达的数据中心业务。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">可钱从哪来？甲骨文过去几个月在债券市场大举筹资。短短两个月内筹了约\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 580 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元：\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>380 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元投向德州和威斯康星的设施，\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>200 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元投向新墨西哥。去年\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 9 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">月还发了\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 180 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元债券。有分析认为，甲骨文每年需要借入约\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 250 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元才能支撑建设计划。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">而问题就在于，美国的银行们似乎不再愿意继续为这场豪赌买单了。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>TD Cowen \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">称，美国银行已从甲骨文相关数据中心项目贷款中撤退。那些仍愿放贷的，利率溢价也大幅上涨，自去年\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 9 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">月以来几乎翻了一番，达到通常只向非投资级公司收取的水平。更麻烦的是，多个正在洽谈的数据中心租赁项目因融资问题陷入停滞。甲骨文想通过租赁获取产能，但私人数据中心运营商借不到钱来建设施，形成了瓶颈。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亚洲银行倒是仍愿意放贷，因为它们希望获得\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> AI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">领域的投资敞口。但美国融资渠道收窄已导致甲骨文增量采购明显放缓，\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>TD Cowen \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">甚至说甲骨文在拥有重大长期美国数据中心规划的公司名单中“明显缺席”。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">资本市场已经开始用脚投票。甲骨文股价从去年\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 9 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">月\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 10 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">日的历史高点下跌超过\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 50\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">％，市值蒸发约\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 4,630 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元。当时公司刚发布亮眼的云业务展望，股价一路飙升，市值突破\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 9,330 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元，跻身美国市值第\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 10 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">大上市公司。短短几个月，这一切都化为泡影。投资者对\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> AI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">交易的担忧以及甲骨文与\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> OpenAI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">的深度绑定，正在驱动抛售。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">面对融资困境，甲骨文正在计划多管齐下以缓解自身处境。报告称公司现在要求新客户支付\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 40\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">％\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003Cspan lang=\"ZH-CN\"> \u003C\u002Fspan>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">预付款（大型\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> AI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">客户除外），还在评估“自带芯片”（\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>Bring Your Own Chip\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">，\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>BYOC\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">）模式，让客户自己提供硬件，把资本支出从甲骨文账上挪走。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">实际上，公司\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 2025 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年底刚完成约\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 1 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">万人的裁员，属于\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 16 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元重组计划的一部分。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">出售\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> Cerner \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">也被提上日程。当年收购这家电子健康记录（\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>EHR\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">）软件公司时，甲骨文\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> CEO \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">萨弗拉·卡茨（\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>Safra Catz\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">）称其将成为“多年来的巨大收入增长引擎”。但据彭博社\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 2024 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 5 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">月报道，\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>Cerner \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">收入预计下滑\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 5\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">％\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003Cspan lang=\"ZH-CN\"> \u003C\u002Fspan>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">至约\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 56 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元，随后一年持平。业务流失客户，市场份额被竞争对手\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> Epic \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">蚕食。而甲骨文的应对方式主要是削减人员成本，以使该部门达到“甲骨文标准”。如今，这个曾被寄予厚望的“增长引擎”可能要被当作融资工具出售了。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">从财务数据看，\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>AI GPU \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">采购已明显侵蚀甲骨文的盈利能力。据\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003Cspan lang=\"ZH-CN\"> \u003C\u002Fspan>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">美股投资网分析，公司毛利率从\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 2021 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年的约\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 79\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">％\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003Cspan lang=\"ZH-CN\"> \u003C\u002Fspan>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">滑落至\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 2025 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年的\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 68.54\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">％，有分析师预计到\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 2030 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年可能进一步降至\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 49\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">％。资本支出从\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 2022 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">财年前的每年\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 10 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿至\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 20 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元，飙升至\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 2025 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">财年的\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 212.5 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元。但净利润十多年来一直在\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 20 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿至\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 30 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元间徘徊，并未因\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> AI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">投资改善。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">更要命的是，甲骨文的命运很大程度上和\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> OpenAI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">绑在了一起。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>OpenAI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年收入约\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 100 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿至\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 120 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元，却要承担每年约\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 600 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元的云计算费用，换句话说，\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>OpenAI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">得持续从市场融资才能付甲骨文的账单。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>TD Cowen \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">还透露一个细节：\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>OpenAI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">已将近期算力需求转移至微软和亚马逊，而几个月前甲骨文刚专门为\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> OpenAI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">在多个州租赁了约\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 5.2 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">吉瓦数据中心产能。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">这种风险传导引发了分析师的警惕。灰狗研究首席分析师\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> Sanchit Vir Gogia \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">认为，美国和亚洲银行之间的情绪差异“是甲骨文超大规模野心出现财务摩擦的第一个严重信号”。他说\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 3,000 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元交易看着漂亮，但“仔细看，它建立在没有保证收入的积压订单和巨额资本支出需求之上”。他建议企业\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> CIO \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">把甲骨文的云建设当作“共享基础设施风险”而非服务协议来对待：“如果他们无法融资，就无法建设。无法建设，你就跑不了工作负载。”\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>IDC \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亚太区云和数据中心研究副总裁\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> Franco Chiam \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">看法温和些。他认为出售\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> Cerner \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">“可能表明的是核心服务的整合，而非为弥补亏损而抛售”。甲骨文基础业务依然强劲，最新财报显示截至\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 2025 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 11 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">月\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 30 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">日的季度云基础设施收入同比增长\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 66\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">％，\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>GPU \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">相关收入更是增长\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 177\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">％。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">放到更大背景下，甲骨文的处境折射出整个\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> AI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">基础设施领域可能面临的系统性风险。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>TD Cowen \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">报告显示，\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>2025 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年全球数据中心租赁总量达创纪录的\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 16.4 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">吉瓦。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>Meta \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">计划\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 2028 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年在美国拥有\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 15 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">吉瓦容量，\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>OpenAI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">目标\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 2029 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年达到\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 10 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">吉瓦，微软瞄准\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 2030 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 10 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">吉瓦。这种狂热正推高建设成本和技术劳动力成本，设备交货期也在延长，需求正在超过供应。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">在这背景下，甲骨文的\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> CDS \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">（\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>Credit Default Swap\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">，信用违约互换）已成为观察\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> AI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">基础设施投资热潮财务健康状况的风向标。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>Voya Investment Management \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">去年\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 12 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">月的分析指出，甲骨文五年期\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> CDS \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">自去年\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 6 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">月底以来涨了约\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 310\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">％，感知信用风险推至\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 16 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年高点。投资者越来越把它当作对冲\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> AI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">资本支出过度风险的工具。某种意义上，甲骨文成了整个\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> AI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">繁荣的晴雨表。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">当然，甲骨文依然是家有深厚技术积累和庞大客户基础的企业。其数据库和\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> ERP \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">系统在全球企业中根深蒂固，客户一旦进入生态就很难离开，这种粘性为其提供了一定缓冲。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>AI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">基础设施的长期需求增长趋势也看起来稳固，关键问题在于短期融资能力与长期合同承诺之间的错配。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>TD Cowen \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">认为\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> BYOC \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">加裁员的某种组合可能是甲骨文最现实的路径：\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>BYOC \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">直接解决资本支出问题，裁员改善现金流。但都有风险，\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>BYOC \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">可能需要重新谈判现有合同，大规模裁员可能影响执行能力。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">目前，甲骨文的处境相当被动：债务已经背上，合同已经签下，数据中心建设已经启动，但资金缺口仍在扩大，银行又不愿继续放贷。裁员和出售资产能缓解短期压力，但\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 5,230 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元的履约义务摆在面前，靠节流终究不是长久之计。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">归根结底，甲骨文需要\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> OpenAI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">按时、足额付款，而\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> OpenAI \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">自身仍处于大幅亏损状态。一家尚未盈利的公司承诺每年向另一家公司支付\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan> 600 \u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">亿美元，后者再以这笔预期收入为抵押举债建设基础设施，这条资金链的任何一环出现问题，甲骨文都将承受巨大压力。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>\u003Cp>\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">有知情人士透露，部分为\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>OpenAI\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">建设的数据中心完工时间已从\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>2027\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年推迟至\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>2028\u003Cspan style=\"font-family:DengXian;\">\u003Cspan lang=\"ZH-CN\">年，原因包括人力和材料短缺。\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fspan>\u003C\u002Fp>\u003Cp> \u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fstockwebsiteblob.blob.core.windows.net\u002Fweb-202602-stk\u002FUploaderbjt3vh3nzts_2026_02_01_08_55_45.jpg","2026-02-01T16:54:42.843","2026.02.01","2026\u002F02\u002F01",44586,[22,23,24],"ORCL","NVDA","OPENAI","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":30,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":25,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"duration":26,"price":26,"priceText":27,"priceBadgeText":27,"priceBadgeClass":28,"freeForMinGroupLevel":26,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22,23,24],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":33,"services":34,"recentDocuments":43},"\u003Cfigure class=\"image\">\u003Ca 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href=\"https:\u002F\u002Fstockwe.com\u002Fdoc\u002Fdcio537efad5\">案例介绍：英伟达深度研究报告\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fh2>\u003C\u002Fdiv>",[35,39],{"productId":36,"serviceName":37,"priceText":38},"prod_PPxdDdK87QaiLv","月付","$12.95美元",{"productId":40,"serviceName":41,"priceText":42},"prod_PPxeMs3bix1da5","年付","$149.00美元",[],{"links":45,"images":70,"summaryHtml":75,"aboutTitle":76,"aboutHtml":77,"copyrightHtml":78},[46,49,52,55,58,61,64,67],{"label":47,"url":48},"深度报告","\u002Fcol\u002FdepthReport",{"label":50,"url":51},"VIP会员","\u002Fplan",{"label":53,"url":54},"期权推荐","\u002FOption",{"label":56,"url":57},"低价暴涨股","\u002FPenny",{"label":59,"url":60},"常见问题","https:\u002F\u002Fstockwe.com\u002FFAQ",{"label":62,"url":63},"美股课程","\u002Fcol\u002Fvideos",{"label":65,"url":66},"免责声明","\u002Fdisclaimer",{"label":68,"url":69},"联系我们","\u002FContactUs",[71,72,73,74],"https:\u002F\u002Fstockwebsiteblob.blob.core.windows.net\u002Fweb-202509-stk\u002FUploaderzic2tuwsol2_2025_09_11_18_21_07.gif","https:\u002F\u002Fstockwebsiteblob.blob.core.windows.net\u002Fweb-202509-stk\u002FUploadercakzdvydksw_2025_09_03_09_00_56.png","https:\u002F\u002Fstockwebsiteblob.blob.core.windows.net\u002Fweb-202509-stk\u002FUploadergtjyagwvoyk_2025_09_14_08_32_05.png","https:\u002F\u002Fstockwebsiteblob.blob.core.windows.net\u002Fweb-202509-stk\u002FUploader3u0tt4jhlqh_2025_09_23_22_30_48.png","邮箱: 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