[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcio260faf20":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":29,"columnUrl":31,"subscription":32,"footer":44,"text":79},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":25,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"duration":26,"price":26,"priceText":27,"priceBadgeText":27,"priceBadgeClass":28,"freeForMinGroupLevel":26,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcio260faf20","为什么美股量子计算机股集体下跌？","\u002Fdoc\u002Fdcio260faf20","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>美东时间周四，美股量子计算概念股遭遇集体回调。IONQ大跌9.17%，QBTS下跌7.29%，RGTI下跌7.13%，QMCO跌幅达10.59%。 \u003C\u002Fp>\n\u003Cp>即便是当天宣布即将在2025年6月30日纳入罗素3000指数和罗素2000指数的QUBT，也未能幸免。市场对于这一板块的热情似乎在急剧降温，而其背后，是一系列被重新审视的估值、盈利模式与基本面矛盾。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"418,137\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20250530\u002Fv2_5f7ec02478ac40cd8a20dd34af231878@5576020_oswg15047oswg418oswg137_img_000\">\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"422,142\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20250530\u002Fv2_51c9e6545038401d876599d44ca5b678@5576020_oswg16276oswg422oswg142_img_000\">\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>过去数月，量子计算板块成为华尔街投机热潮的代表之一。尤其是IONQ在市场中被塑造成“量子计算界的英伟达”，多次公开放言将在2030年实现10亿美元营收，其CEO更表示：“我相信IonQ会成为英伟达的竞争对手。”\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>然而，资本市场在短期的兴奋之后开始回头看财务报表与增长路径，发现故事背后的数据与估值严重脱节。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"1080,1022\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20250530\u002Fv2_a5818a8e2f5349758076c7651cc5992e@5576020_oswg141864oswg1080oswg1022_img_000\">\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>2024年，IONQ的收入不到5000万美元。公司在2025年的营收指引为7500万至9500万美元，而2025年调整后EBITDA预计亏损1.62亿美元，仅第一季度亏损就达到3600万美元，现金消耗为3300万美元。在营收增长幅度有限、亏损不断扩大的背景下，公司仍维持110亿美元的市值，相当于2025年销售额的135倍。显然，当前估值已经透支了对未来十年的增长信心。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>与此同时，IONQ宣布将以发行2420万股股.票、估值约11亿美元的方式，收购Lightsynq Technologies和Capella Space。前者制造量子中继器，后者则从事太空遥感业务，两者与IONQ的核心量子计算业务相关性有限。这笔收购虽然有助于填补收入空缺，但也强化了外界对于公司依赖并购维持增长的担忧。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>更重要的是，公司在财报电话会议中并未同步上调收入指引，只是在最后阶段临时更新了EBITDA亏损的预测，令市场对其财务透明度产生疑问。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>QBTS则呈现另一种风险形态。该公司第一季度营收同比增长508%，达到1500万美元，表面上亮眼，实则主要依赖一笔大额的系统销售订单。这笔交易来自德国于利希超级计算中心，属于一次性收入，不具备可持续性。真正代表业务模式稳定性的QCaaS（量子计算即服务）收入却在下滑：从去年同期的450万美元降至本季度的160万美元，下降幅度高达64%。相比上一季度1830万美元的历史高点，跌幅更加显著。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>这意味着，尽管公司对外释放出“营收大增”的信号，实际核心业务的增长并不乐观。CEO Alan Baratz 在财报中也坦言，本季度收入几乎全部来自于那一笔系统交易。市场已经开始担忧：如果下季度没有新的系统销售，QBTS是否会面临营收断崖？目前，该公司的长期商业模式仍然高度依赖研究合作与Z府项目，企业级客户的转化率仍非常有限。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"1080,413\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20250530\u002Fv2_7f5ba0c3f5f54e4d83116cf2c12bbebd@5576020_oswg28808oswg1080oswg413_img_000\">\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>RGTI的问题则体现在资本结构的恶化和基本面的双重压力上。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>2025年第一季度，其营收同比下降52%，仅约100万美元；同时公司在该季度消耗自由现金流1600万美元。尽管账面持有约2亿美元的现金和有价证券，但RGTI在过去一年中几乎将总股本翻倍，股东权益被大幅稀释。在缺乏明确商业化路径的背景下，公司仍维持高估值，市销率超过200倍，远超其实际成长能力所能支撑的水平。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"640,217\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20250530\u002Fv2_1b900623f0604ca28f1c83afdfd22b04@5576020_oswg42511oswg640oswg217_img_000\">\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"295,470\">\u003Cimg src=\"https:\u002F\u002Fimg.36krcdn.com\u002Fhsossms\u002F20250530\u002Fv2_b86fe28d50e94e9c964553bb0530dda1@5576020_oswg8884oswg295oswg470_img_000\">\u003C\u002Ffigure>\n\u003Cp>尽管RGTI近期获得了来自DARPA与Innovate UK的科研项目资助，为其技术能力提供一定验证，但这类资助并非商业订单，尚不足以改变其长期缺乏盈利模型的现状。要达到基本的财务平衡，公司可能需要在2025年实现超过2500万美元的收入，这在当前业务发展节奏下难度极大。CEO虽未明确表态，但市场普遍预期其现金消耗速度在全年可能达到5000万至6000万美元，距离二次融资或许并不遥远。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>QUBT当日宣布即将被纳入罗素3000和罗素2000指数，理论上应构成利好消息。但在市场对基本面高度警觉的背景下，这类被动买盘的逻辑已难以提振信心。纳入指数确实带来流动性改善的可能性，但无法改变公司自身缺乏持续营收支撑的问题。投资者更关注其主营业务能否稳定增长，而非技术性利好的短期影响。\u003C\u002Fp>\n\u003Cfigure class=\"image\" data-img-size-val=\"612,143\">\u003Cimg 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buy@TradesMax.com 美国电话 626-378-3637","公司介绍","\u003Cp class=\"MsoNormal\">美股大数据 StockWe.com 是一个美国领先的金融和美股信息大数据提供商，紧盯华尔街金融市场和行情，2008年成立于美国硅谷，创始人是前纽约证券交易所资深分析师Ken，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化交易模型，每天处理千万级股票数据：挖掘潜力大牛股，捕捉期权异动大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准买卖信号第一时间发到您手机APP。\u003C\u002Fp>","专业美股投资者都在这里",{"loading":80,"search":81,"searchPlaceholder":81,"hotContent":82,"draft":83,"noData":84,"searchNoData":85,"edit":86,"editVideo":87,"courseContent":88,"more":89,"buyNow":90,"subscribeNow":91,"encoding":92,"paidContent":93},"Loading...","搜索","热门内容","草稿","目前没有任何内容公布","当前检索内容没有数据","编辑","编辑视频","课程内容","更多","立即购买后观看","- 立即订阅 -","视频编码中...","付费内容"]