[{"data":1,"prerenderedAt":-1},["ShallowReactive",2],{"content-doc-dcio0125e1d0":3},{"user":4,"document":8,"mainDocument":27,"columnUrl":29,"subscription":30,"footer":42,"text":77},{"isAuthenticated":5,"isAdmin":5,"displayName":6,"avatarUrl":6,"nid":6,"groupLevel":7},false,"",-10,{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":21,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},"dcio0125e1d0","英伟达NVDA最新消息 2025\u002F05\u002F28","\u002Fdoc\u002Fdcio0125e1d0","col18178739ee","美股资讯","\u002Fcol\u002Fcol18178739ee","\u003Cp>5月28日报道，英伟达的供应链合作伙伴已攻克GB200 AI服务器机架的一系列技术难题，出货量正在迅速攀升。这一进展缓解了市场对其430亿美元季度营收目标的担忧，也为周三的财报披露注入强心剂。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>摩根士丹利5月27日发布研报称，尽管“H20销售限制”带来短期财务压力，可能导致英伟达约50亿美元的收入损失，但市场可能低估了AI推理需求爆发式增长的长期潜力，叠加Blackwell架构供应改善，英伟达下半年业绩或迎来加速拐点。该行维持对英伟达“增持”评级，仍将其列为半导体行业首选股。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>市场正在聚焦英伟达即将于周三美股盘后公布的第一季度财报，这家市值3.2万亿美元的公司被视为人工智能需求的风向标。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>大摩预计，英伟达4月季度（当前季度）营收422亿美元，低于官方指引的430亿美元；7月季度营收435亿美元，考虑了40-50亿美元的H20相关收入减少。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>H20政策短期冲击：库存减记与收入缺口\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>美国H20出口政策的变化对英伟达的收入造成重大冲击。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>根据大摩测算，H20方面的影响将导致英伟达第二季度（2025年7月）收入面临约10%的环比下行风险，这一影响尚未被市场共识充分定价。与此同时，这并迫使公司宣布了半导体行业历史上规模最大的55亿美元库存减记。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>大摩分析师估计，这将导致英伟达4月季度减少约10亿美元收入，7月季度减少约50亿美元收入。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>尽管公司正紧急游说美国政府放宽限制，并计划推出无HBM内存的L40芯片作为替代方案，但大摩警告，政策博弈存在不确定性。NVDA\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>Blackwell供应链改善\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>尽管“H20销售限制”将带来短期冲击，但大摩指出Blackwell供应链的改善以及爆炸性的推理需求更值得关注。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>Blackwell机架供应困境正在好转，这是市场之前关注的一个主要问题。根据摩根士丹利的研究，主要负责约90%机架供应的三家ODM厂商4月份已达到约1500个机架的月产量，且这一数字预计在今年内还将持续增长。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>分析师表示：\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>我们的数据点表明，最近几周全年机架预测已开始上调50%以上。我们从美国方面听到的问题已经解决，这开始体现在数字上，这是一个重大的积极信号。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>摩根士丹利也认为市场低估了非机架形式Blackwell芯片的重要性。许多客户尚未准备好采用液体冷却技术或ARM处理器，因此会寻求B200或其他形式的Blackwell来满足加速的推理需求。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>推理需求爆炸性增长：真正的长期驱动力\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>最重要是，大摩认为AI推理需求的爆发式增长才是决定英伟达长期价值的根本因素。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>大摩认为，市场对AI推理需求的爆炸性增长认知不足。微软、亚马逊、谷歌等头部云厂商近期均披露“超出预期的Token（AI计算单元）使用量增长”，直接反映终端用户对AI模型的实际调用激增。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>每家超大规模云计算公司都报告了超乎预期的强劲Token增长\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>LLM云客户要求云合作伙伴在无法获得GB200的情况下增加Hopper和B200的容量\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>分析师指出，推理需求由真实业务驱动，而非风险投资支撑的训练集群建设，这为英伟达收入的可持续性提供关键验证。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>我们坚信的不是源于这些报告，而是源于我们与该领域的每一个人交谈都告诉我们，他们对推理需求感到惊讶，并且正在争相添加GPU。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>英伟达业绩有望下半年重新加速\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>摩根士丹利维持英伟达“增持”评级和160美元的目标价，代表当前股价（131.29美元）约21.87%的上涨空间。分析师指出：\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>近期问题已被充分预警，下半年重新加速的路径很明确。我们看到下半年强劲发展的明确途径。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>在摩根士丹利看来，市场担忧的一系列中期问题，包括消化期、云供应商支持LLM供应商的转变、GB200瓶颈背后的板卡堆积——都正在一一被消除，英伟达有望在下半年重返强劲增长轨道。\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>摩根士丹利预计：\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>英伟达4月季度收入约422亿美元，低于指引的430亿美元\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>7月季度收入约435亿美元（考虑了40-50亿美元的H20相关收入减少），低于共识预期的470亿美元\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>预计毛利率至少符合预期，因为产品组合优化（H20毛利低于60%）可能抵消卡级良率损失\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>2025财年收入预期为1908亿美元，2026财年为2555亿美元\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>2025财年EPS预期为4.09美元，2026财年为6.01美元\u003C\u002Fp>\n\u003Cp>据BBVA策略师Michalis Onisiforou表示，美国科技板块的机构持仓情况“并不过度拥挤”，\u003Cstrong>因为对冲基金和共同基金仍大幅低配该板块。近\u003C\u002Fstrong>\u003Cstrong>7\u003C\u002Fstrong>\u003Cstrong>万亿美元的现金目前正闲置在货币基金中，随时可以投入股市。\u003C\u002Fstrong>他还指出，趋势追踪型商品交易顾问（CTA）对整体股市的敞口处于中性水平，而波动率控制基金还有很大的空间来增加风险敞口。Onisiforou表示：\u003Cstrong>“\u003C\u002Fstrong>\u003Cstrong>机构在股票上的多头仓位远未达到狂热水平，这种配置为股票更高敞口创造了有利条件。”\u003C\u002Fstrong>\u003C\u002Fp>","https:\u002F\u002Fstockwebsiteblob.blob.core.windows.net\u002Fweb-202505-stk\u002FUploaderfhmqumohixe_2025_05_28_09_07_37.jpg","2025-05-28T16:05:12.363","2025.05.28","2025\u002F05\u002F28",47230,[22],"NVDA","Article",0,"免费","success",{"id":9,"fullTitle":10,"subTitle":6,"url":11,"columnId":12,"columnName":13,"columnUrl":14,"summary":6,"contentHtml":15,"mainContentHtml":6,"posterUrl":16,"createDate":17,"displayDate":18,"displayDateSlash":19,"pageviews":20,"tags":28,"hidden":5,"isSubContent":5,"replyDocOrTargetId":6,"contentType":23,"videoId":6,"liveVideoUrl":6,"duration":24,"price":24,"priceText":25,"priceBadgeText":25,"priceBadgeClass":26,"freeForMinGroupLevel":24,"redirectUrl":6,"readyToStream":5},[22],"\u002Fcol\u002Fstocknews",{"visible":5,"marketingHtml":31,"services":32,"recentDocuments":41},"\u003Cfigure 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href=\"https:\u002F\u002Fstockwe.com\u002Fdoc\u002Fdcio537efad5\">案例介绍：英伟达深度研究报告\u003C\u002Fa>\u003C\u002Fh2>\u003C\u002Fdiv>",[33,37],{"productId":34,"serviceName":35,"priceText":36},"prod_PPxdDdK87QaiLv","月付","$12.95美元",{"productId":38,"serviceName":39,"priceText":40},"prod_PPxeMs3bix1da5","年付","$149.00美元",[],{"links":43,"images":68,"summaryHtml":73,"aboutTitle":74,"aboutHtml":75,"copyrightHtml":76},[44,47,50,53,56,59,62,65],{"label":45,"url":46},"深度报告","\u002Fcol\u002FdepthReport",{"label":48,"url":49},"VIP会员","\u002Fplan",{"label":51,"url":52},"期权推荐","\u002FOption",{"label":54,"url":55},"低价暴涨股","\u002FPenny",{"label":57,"url":58},"常见问题","https:\u002F\u002Fstockwe.com\u002FFAQ",{"label":60,"url":61},"美股课程","\u002Fcol\u002Fvideos",{"label":63,"url":64},"免责声明","\u002Fdisclaimer",{"label":66,"url":67},"联系我们","\u002FContactUs",[69,70,71,72],"https:\u002F\u002Fstockwebsiteblob.blob.core.windows.net\u002Fweb-202509-stk\u002FUploaderzic2tuwsol2_2025_09_11_18_21_07.gif","https:\u002F\u002Fstockwebsiteblob.blob.core.windows.net\u002Fweb-202509-stk\u002FUploadercakzdvydksw_2025_09_03_09_00_56.png","https:\u002F\u002Fstockwebsiteblob.blob.core.windows.net\u002Fweb-202509-stk\u002FUploadergtjyagwvoyk_2025_09_14_08_32_05.png","https:\u002F\u002Fstockwebsiteblob.blob.core.windows.net\u002Fweb-202509-stk\u002FUploader3u0tt4jhlqh_2025_09_23_22_30_48.png","邮箱: buy@TradesMax.com 美国电话 626-378-3637","公司介绍","\u003Cp class=\"MsoNormal\">美股大数据 StockWe.com 是一个美国领先的金融和美股信息大数据提供商，紧盯华尔街金融市场和行情，2008年成立于美国硅谷，创始人是前纽约证券交易所资深分析师Ken，联合多位摩根斯坦利分析师，谷歌 Meta工程师利用AI和大数据，配合十多年美股实战经验和业内量化交易模型，每天处理千万级股票数据：挖掘潜力大牛股，捕捉期权异动大单，实时主力资金流向、机构持仓变化、川普突发新闻，精准买卖信号第一时间发到您手机APP。\u003C\u002Fp>","专业美股投资者都在这里",{"loading":78,"search":79,"searchPlaceholder":79,"hotContent":80,"draft":81,"noData":82,"searchNoData":83,"edit":84,"editVideo":85,"courseContent":86,"more":87,"buyNow":88,"subscribeNow":89,"encoding":90,"paidContent":91},"Loading...","搜索","热门内容","草稿","目前没有任何内容公布","当前检索内容没有数据","编辑","编辑视频","课程内容","更多","立即购买后观看","- 立即订阅 -","视频编码中...","付费内容"]