英特尔和AMD今天大涨的原因？

Advanced Micro Devices（AMD）与 Intel（INTC）股价周二上涨，KeyBanc 上调评级

周二，AMD（NASDAQ: AMD）与英特尔（NASDAQ: INTC）股价双双上涨，原因是机构KeyBanc Capital Markets 分析师 John Vinh 以上调两家公司评级，理由是 AI 服务器需求持续强劲。

KeyBanc：AI 服务器需求推动 AMD 与 Intel 获得上调

Vinh 表示，12 月的云计算数据显示，随着云厂商逐步淘汰老旧实例，传统服务器需求出现小幅回落。

这一趋势导致计算处理器实例环比下降 2%，但同比仍增长 11%，显示整体需求仍具韧性。

云厂商数据：动能分化明显

整体云计算实例数量环比下降 2%，同比增长 10%，不同云厂商表现分化明显：

AWS（亚马逊云）：环比增长 3%

Google Cloud（GCP）：环比增长 1%

阿里云（Alibaba）：同比大增 30%，但环比下降 4%

Azure（微软云）：环比下降 6%，同比下降 8%

基于上述数据，Vinh 认为短期实例动能更有利于英特尔，而非 AMD。

英特尔：新一代平台放量明显

英特尔整体实例数环比下降 3%

但最新一代 Granite Rapids 实例数环比大增 12%，达到 1,933 个，主要由 AWS 部署推动

此外：

Emerald Rapids：环比增长 2%

Sapphire Rapids：环比增长 6%

三代最新平台合计环比增长 4%。

Vinh 认为，该云端追踪数据对英特尔股价构成正面影响。

AMD：整体持稳，新平台延续增长

AMD 实例数 12 月环比持平

同比增长 16%

其中：

Turin 实例环比增长 4%，达到 2,252 个，此前一个月已大幅增长，主要来自阿里云、AWS 与 GCP 的部署

Genoa 实例环比增长 1%，主要来自 AWS 与 GCP

Turin 与 Genoa 合计，AMD 最新一代平台实例数环比增长 2%。

Vinh 对云数据对 AMD 的指引评价为“中性”。

估值与评级调整

AMD

评级：从 Sector Weight 上调至 Overweight

目标价：270 美元

估值依据：2026 年 EPS 预期 7.93 美元× 34 倍 PE

当前估值：2026 年一致预期 PE 约 32 倍，高于同行平均 27 倍

英特尔

评级：从 Sector Weight 上调至 Overweight

目标价：60 美元

估值依据：2026 年收入 578 亿美元× 4.0 倍 EV/S

当前估值：共识 EV/S 4.3 倍，高于过去三年中位数 2.6 倍

股价表现

AMD：上涨 6.14%，至 220.30 美元

英特尔：上涨 3.15%

二、核心解读（投资逻辑拆解）

1 这不是“传统服务器复苏”，而是 AI 服务器结构性升级

传统服务器实例下降

最新一代 CPU（Granite / Emerald / Sapphire / Turin）全部增长

资本开支正在从“数量扩张”转向“算力密度升级”

这是 AI 时代最典型的信号。

2 为什么短期更利好 Intel？

Intel Granite Rapids 在 AWS 放量非常明显

云实例动能短期领先 AMD

市场此前对 Intel 过度悲观，边际改善极易引发估值重定价

这是典型的 “困境反转 + AI 叠加”逻辑

3 AMD 并不弱，只是“高基数下的正常放缓”

AMD 最新平台实例数仍同比 +16%

Turin 在三大云厂商全面铺开

但此前涨幅过快，12 月进入消化期

这解释了为什么：

基本面没问题

云数据却只能给“中性”评价

估值信号非常重要（这是资金最在意的）

AMD：32–34x 2026 PE（已经明显溢价）

Intel：EV/S 仍处于历史偏高但可接受区间

这也是为什么：

AMD 涨得更猛，但分歧更大

Intel 属于“补涨 + 预期修复”

一句话总结

AI 服务器需求是真实且持续的，但短期云端动能更偏向 Intel；AMD 仍是长期赢家，只是估值已经不便宜。